Anggaran pertama Partai Buruh seharusnya mengakhiri 14 tahun penghematan tanpa menimbulkan guncangan seperti yang terjadi pada Liz Truss. Namun, dalam beberapa bulan, kombinasi pengeluaran Rachel Reeves meningkat, pajak perusahaan lebih tinggi, dan tambahan hutang untuk investasi sudah mulai runtuh.
Bukan sebagai respons terhadap kegelisahan pasar obligasi minggu lalu, ketika para pedagang yang panik menaikkan biaya pinjaman pemerintah ke tingkat yang lebih tinggi. tidak terlihat sejak krisis keuangan satu setengah dekade lalu – reaksi ini sebagian disebabkan oleh kurangnya kepercayaan terhadap rencana ekonomi Donald Trump dan mungkin hanya berumur pendek. Pengungkapan ini lebih berkaitan dengan masalah internal dan bagaimana Reeves, ketika menyajikan laporan keuangan berikutnya pada bulan Maret, akan dipaksa untuk mengakui bahwa kelonggaran finansial yang diberikannya pada bulan Oktober telah hilang.
Rektor dengan enggan bertaruh, seperti yang harus dilakukan semua rektor, bahwa dia bisa maju tanpa ada kejadian yang menggagalkannya dari jalurnya. dengan a cadangan sekitar £10 miliar Dengan anggaran lebih dari satu miliar pound, mustahil untuk bisa bertahan.
Terdapat risiko kenaikan inflasi, betapapun kecilnya, akan memaksa Bank of England untuk mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama. Jika hal ini terjadi, maka akan terjadi sedikit kelonggaran anggaran. Kini tampaknya Reeves – tanpa melanggar peraturan ketat yang menjadi tulang punggung strateginya – perlu menyerukan kenaikan pajak lebih lanjut atau pinjaman yang lebih besar untuk menghindari kegagalan dalam komitmen belanja publiknya.
Mencapai sasaran anggaran terbukti sulit di semua negara besar. Terlalu banyak kenaikan pajak menyebabkan perekonomian melemah. Terlalu banyak utang ketika inflasi dan suku bunga lebih tinggi dari perkiraan dan pemberi pinjaman internasional menjadi gelisah.
Beberapa permasalahan di Inggris disebabkan oleh mereka sendiri. Reeves mendapatkan kembali bantuan Asuransi Nasional sebesar £20 miliar dari Partai Konservatif kepada rumah tangga dengan memberikan tagihan pada dunia usaha, yang telah menunda investasi sektor swasta yang sangat dibutuhkan dan menghambat pertumbuhan.
Angka-angka untuk hampir setiap sektor perekonomian menjelang tahun 2025 memberikan gambaran yang suram. “Stagnasi” adalah kata yang paling sering digunakan untuk menggambarkan industri manufaktur dan jasa, konsumen enggan mengeluarkan uang, dan pasar tenaga kerja sedang terpuruk. Lebih buruk lagi, mungkin terdapat efek penularan sementara pada inflasi yang lebih tinggi pada perusahaan mengenakan biaya lebih banyak untuk produk Anda dan layanan untuk mengimbangi biaya asuransi nasional yang lebih tinggi.
Pesan langsung dari pengecer Next Street, bahwa Harga pakaian Anda akan naik 1% lagi pada tahun depan.Hal ini menambah kesan bahwa Reeves meremehkan konsekuensi dari mengandalkan perusahaan untuk menanggung sebagian besar tagihan anggaran.
Namun, inflasi merupakan konsekuensi dari kekuatan yang lebih luas, itulah sebabnya semua negara besar kesulitan mencapai target sekitar 2%.
Panic-selling di pasar obligasi minggu lalu, dipicu oleh kekhawatiran bahwa Trump akan memotong pajak dan mengenakan tarif pada impor Amerika – keduanya memicu serangan inflasi – menyebabkan suku bunga obligasi AS dan Inggris melonjak.
Reeves memperkirakan biaya pinjaman akan turun pada tahun depan menjadi di bawah 4% dari saat ini 4,75%. Tampaknya penurunan keseluruhan akan tertunda hingga tahun 2026.
Apa yang harus menjadi reaksi rektor? Kritikus mengatakan aturan anggaran yang diberlakukan oleh Reeves terlalu ketat dan harus dilonggarkan, sehingga memungkinkan lebih banyak pinjaman. Agar perekonomian pulih, pemotongan belanja pemerintah atau kenaikan pajak hanya akan menunda pemulihan.
Reeves khawatir bahwa respons pasar keuangan akan menyebabkan biaya pinjaman lebih tinggi, yang akan memaksa pemerintah melakukan pemotongan belanja lebih besar. Ini adalah pertanyaan-pertanyaan yang sulit untuk dijawab, dengan sedikit jawaban yang benar. Posisi yang tidak nyaman bagi seorang rektor yang menolak perjudian namun menghadapi risiko di setiap langkahnya.
