“YoBerita akan diterima untuk banyak orang bahwa kami dapat mengurangi suku bunga lagi. ” pepatah Andrew Bailey, gubernur Bank of England, minggu lalu. Banyak pemegang hipotek akan setuju. Tabungan mungkin tidak berbagi perasaan Tuan Bailey. Namun, ia membenarkan pemotongan, meskipun ada risiko inflasi, dengan alasan bahwa penurunan kekuatan negosiasi para pekerja akan dikurangi dengan tekanan harga. Tanpa pemotongan suku bunga, bank memperingatkan, ada risiko pertumbuhan ekonomi yang anemia.
Menteri Luar Negeri Rachel Reeves, mendukung bank, pepatah Tindakannya “akan meringankan biaya tekanan hidup.” Itu benar, tetapi manfaat dari mengurangi beban pinjaman tidak akan melebihi biaya pemilihan fiskal Ny. Reeves. Dia menghitung sampai Enam pemotongan laju dasar Di pertengahan -2026 untuk perasaan konsumen bya. Tetapi hanya mempercayai kebijakan moneter bukanlah manajemen ekonomi yang efektif.
Perdana Menteri Tory Edward Heath, sekali diejek Menteri Luar Negeri Nigel Lawson saat itu karena menjadi “pegolf klub” yang terperangkap dalam bunker. “Dia tidak tahu harus berbuat apa dan, oleh karena itu, dia belum memutuskan untuk tidak melakukan apa -apa,” canda Heath. Sejak itu, banyak lubang telah dimainkan di Green Parlemen, tetapi kritik masih tetap ada.
Nyonya Reeves bertaruh bahwa penurunan mendadak dalam biaya pinjaman akan berdampak langsung pada perusahaan dan rumah tangga dengan cara investasi modal, inti menteri luar negeri “rencanakan pertumbuhan” – dia tidak pernah bisa. Suku bunga rendah sendiri tidak akan mengakhiri stagnasi. Antara krisis keuangan dan pandemi, Inggris mempertahankan suku bunga dalam historis minimum. Tetap Pertumbuhan Ekonomi Dan produktivitas Dia tetap lebih rendah dari pada dekade sebelumnya, meskipun Brexit tidak membantu. Pinjaman termurah gagal bangun kuat investasi dan tingkat tinggi kepercayaan konsumen.
Alasannya adalah bahwa perusahaan dan rumah tangga sering menggunakan tarif yang lebih rendah untuk membayar hutang daripada mengasumsikan pinjaman baru. Ini terutama berlaku dalam ekonomi yang lambat: orang lebih suka menghemat pengeluaran. Seperti John Maynard Keynes membantahDalam waktu yang tidak pasti, perusahaan dan individu terakumulasi efektif, merusak efek yang direncanakan dari fleksibilitas moneter. Bahkan jika perusahaan menghadapi biaya hutang yang lebih rendah, mereka tidak akan berinvestasi kecuali mereka melihat permintaan. Masalahnya bukanlah akses ke kredit murah: itu adalah permintaan yang lemah.
Pertumbuhan stagnan tahun ini berasal dari stimulus fiskal yang tidak mencukupi. Sebagian besar pemerintah meminjamkan Kemungkinan itu hanya mengkompensasi output modal karena Defisit perdaganganAlih -alih menambah kekuatan sektor swasta. Untuk meningkatkan pertumbuhan, diperlukan defisit fiskal yang lebih besar. Itu bisa melalui pengeluaran publik yang lebih besar. Atau bisa melalui keringanan pajak untuk, misalnya, investasi hijau. Itu juga dapat dicapai melalui pemotongan pajak yang diarahkan ke rumah tangga yang berpenghasilan rendah, yang jauh lebih mungkin dibelanjakan daripada menabung.
Namun, Departemen Keuangan menginginkan pinjaman bersih sektor publik berkurang antara tahun 2025 dan 26, kembali “Inflasi berkelanjutan untuk objektif“Ini bukan, seperti yang dikatakan bank, suatu kekhawatiran. Pembatasan pengeluaran pemerintah akan mengurangi pertumbuhan, pertumbuhan yang dikatakan para menteri bahwa itu adalah mereka prioritas. Tes sebenarnya dari Mrs. Reeves terjadi pada 2026-27 ketika pemotongan biaya dan kenaikan pajak diaktifkan untuk menemukan mandiri yang dipaksakan sendiri Aturan fiskal. Parlemen Buruh, Anggota Dewan dan Aktivis harus menekannya untuk memikirkan kembali. Alih -alih memprioritaskan pengurangan defisit, Ny. Reeves harus meningkatkan pengeluaran layanan publik dan Penciptaan Ketenagakerjaan – menjamin bantuan kebijakan fiskal, bukan hambatan, kesejahteraan ekonomi. Dekade terakhir dengan jelas menunjukkan bahwa tingkat rendah saja tidak akan menawarkan pertumbuhan. Tanpa kebijakan fiskal yang aktif, Inggris Raya berisiko terjebak dalam bunker pepatah Mr. Heath.
