Ketika Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga pada bulan September, inflasi mulai mereda dan pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda pelemahan yang mengkhawatirkan.
Setelah tiga bulan dan satu poin persentase penuh dari penurunan suku bunga, yang terjadi justru sebaliknya: pasar tenaga kerja tampaknya telah stabil, namun kemajuan inflasi terhenti.
Akibatnya, bank sentral diperkirakan akan menghentikan sementara kampanye penurunan suku bunganya pada pertemuan bulan ini, sebuah pesan yang diperkuat oleh pejabat Fed dalam serangkaian pidatonya minggu ini.
“Meskipun ini bukan perkiraan dasar saya, saya tidak dapat mengesampingkan risiko bahwa kemajuan inflasi akan tetap stagnan,” kata Gubernur Federal Reserve Michelle Bowman. dalam pidatonya pada hari Kamis.
Bowman, satu-satunya pejabat Fed yang menentang penurunan suku bunga setengah poin bank sentral pada bulan September, memilih mendukung penurunan suku bunga sebesar seperempat poin yang lebih tradisional pada bulan lalu. Namun dalam pidatonya, dia mengatakan bahwa dia “seharusnya mendukung” menjaga suku bunga tetap stabil pada bulan Desember dan mengisyaratkan bahwa dia kemungkinan besar tidak akan mendukung penurunan suku bunga pada bulan Januari kecuali kondisi ekonomi berubah secara signifikan sebelum pertemuan di akhir bulan tersebut.
“Mengingat pertimbangan-pertimbangan ini, saya tetap memilih pendekatan yang hati-hati dan bertahap dalam menyesuaikan kebijakan,” kata Bowman.
Federal Reserve dapat bersikap hati-hati karena pasar tenaga kerja tetap kuat. Setelah kekhawatiran selama musim panas, tingkat pengangguran menjadi stabil, pertumbuhan lapangan kerja kembali pulih, dan angka PHK tetap rendah. Hal ini memberikan keyakinan kepada pihak berwenang bahwa mereka dapat mempertahankan suku bunga di sekitar 4,4 persen tanpa mengambil risiko yang menyebabkan perlambatan ekonomi yang lebih parah.
“Kekuatan perekonomian memungkinkan kita untuk bersabar,” kata Jeff Schmid, presiden Federal Reserve Bank Kansas City, dalam sebuah pernyataan. pidato hari Kamis. Schmid akan menjadi anggota pemungutan suara Komite Pasar Terbuka Federal Reserve pada pertemuan bulan Januari.
Pertanyaan yang lebih besar adalah apa yang akan terjadi jika perekonomian, dan khususnya pasar tenaga kerja, melemah sementara inflasi tetap berlanjut.
“Pasar tenaga kerja sekarang berada dalam keseimbangan yang buruk,” kata Mary Daly, presiden Federal Reserve Bank San Francisco, pada pertemuan meja bundar pada hari Sabtu. “Pada titik ini, saya tidak ingin melihat perlambatan lebih lanjut di pasar tenaga kerja.”
Dalam beberapa bulan terakhir terdapat beberapa tanda bahwa pasar tenaga kerja melemah, meskipun tingkat pengangguran masih tetap rendah. Perekrutan tenaga kerja terus melemah dan pekerja yang menganggur membutuhkan waktu lebih lama untuk mendapatkan pekerjaan. Jika tren tersebut menjadi lebih jelas, para pengambil kebijakan dapat memutuskan bahwa mereka perlu menurunkan suku bunga lebih lanjut, kata Nancy Vanden Houten, ekonom senior di Oxford Economics.
“Jika perekrutan pekerja semakin melambat atau PHK sedikit meningkat, saya pikir gambarannya akan mulai berubah,” katanya.
Pejabat Federal Reserve akan mencermati data ketenagakerjaan hari Jumat untuk mencari tanda-tanda pelemahan lebih lanjut. Namun mereka mencatat bahwa diperlukan lebih dari satu laporan lemah untuk meyakinkan mereka bahwa pasar tenaga kerja sedang memburuk.
Bowman mengatakan pada hari Kamis bahwa tren imigrasi yang berubah dengan cepat, bersama dengan faktor-faktor lain, telah membuat angka ketenagakerjaan bulanan lebih sulit untuk ditafsirkan, sehingga menurutnya hal ini harus membuat para pembuat kebijakan lebih berhati-hati.
Dan Susan Collins, presiden Federal Reserve Bank of Boston (yang, seperti Schmid, akan memberikan suara pada keputusan kebijakan tahun ini), memperingatkan dalam sebuah pidato hari Kamis menentang “reaksi berlebihan terhadap pembacaan data individu” dan mengatakan “kekhawatirannya terhadap kerapuhan pasar tenaga kerja negara berkembang telah berkurang.”
